شرایط عمومی پذیرش در بورس

مشاوره عرضه و پذیرش

مشاور عرضه شخص حقوقی دارای مجوز از سازمان است که درخصوص انتشار و عرضه اوراق بهادار، مشاوره ارائه می‌نماید.

ناشران اوراق بهادار به منظور انجام مراحل ثبت، انتشار و عرضه اوراق بهادار و تکمیل مستندات مربوطه نزد مراجع قانونی، مجاز به استفاده از خدمات مشاوران عرضه می‌باشند.شرکت کارگزاری توسعه فردا با اخذ مجوز مشاور عرضه در سال 1391 از سازمان بورس و اوراق بهادار، خدمات ذیل را ارائه می‌نماید:

• ارائه مشاوره در خصوص قوانین و مقررات عرضه اوراق بهادار و تکالیف قانونی ناشر
• ارائه راهنمایی‌های لازم جهت تهیه گزارش توجیهی
• کاهش فاصله زمانی بین تصمیم گیری سرمایه گذار و انجام معامله

کارگزاری توسعه فردا جهت پذيرش اوراق بهادار شركت‌هاي متقاضي پذيرش در بورس يا بازار خارج از بورس و همچنین پذیرش کالا و اوراق بهادار مبتنی بر كالا موفق به اخذ مجوز مشاور پذیرش گردید.

شرکت کارگزاری توسعه فردا با توجه به اخذ مجوز مشاور پذیرش از سازمان بورس و اوراق بهادار و با استفاده از تجربه مناسب مدیران و کارشناسان خود در پذیرش اوراق بهادار در شرکت بورس اوراق بهادار تهران یا شرکت فرابورس ایران، خدمات خود را به شرح زیر به ناشران ارائه می نماید:

• انجام اقدامات لازم به منظور بازدید سرمایه­ گذاران و فعالان بازار سرمایه از شرکت
• نظارت بر رعایت مقررات پذیرش توسط شرکت در طول فرآیند پذیرش
• حضور در نشست­ها و جلسات مذاکره در زمینه پیشنهاد و تعیین قیمت پایه

• خدمات مرتبط با مشاور عرضه
• خدمات مرتبط با مشاور پذیرش
• مزایای مرتبط با سهامداران
• مزایای مرتبط با ناشر متقاضی
• مزایای مرتبط با کل اقتصاد

• بررسی برنامه یا طرح موضوع تأمین مالی ناشر و ارائه مشاوره در خصوص شیوه تأمین مالی مناسب
• ارائه مشاوره در خصوص قوانین و مقررات عرضه اوراق بهادار و تکالیف قانونی ناشر
• ارائه راهنمایی‌های لازم جهت تهیه گزارش توجیهی
• بررسی اطلاعات، مدارک و مستندات تهیه گزارش توجیهی و در صورت لزوم اخذ نظر کارشناسان یا اشخاص حقوقی ذی‌صلاح در خصوص گزارش‌های یادشده
• تأیید نهایی گزارش توجیهی به استناد رسیدگی انجام شده و اظهارنظر کارشناسان یا اشخاص حقوقی ذی‌صلاح
• تهیه بیانیه ثبت یا درخواست معافیت از ثبت اوراق بهادار در دست انتشار ناشر
• نمایندگی قانونی ناشر نزد مراجع ذی‌صلاح به منظور پیگیری مراحل قانونی انتشار اوراق بهادار
• تهیه گزارش توجیهی
• انجام مطالعات بازاریابی اوراق بهادار در دست انتشار
• ارائۀ مشاوره به ناشر در خصوص میزان انتشار اوراق بهادار، شرایط انتشار، نحوۀ فروش یا پذیره‌نویسی اوراق، زمان‌بندی انتشار و عرضۀ اوراق بهادار
• راهنمایی ناشر در انتخاب عامل مناسب برای عرضه اوراق بهادار
• بازاریابی و فروش اوراق بهادار
• تعیین قیمت فروش یا پذیره نویسی اوراق بهادار

شرکت کارگزاری توسعه فردا با توجه به اخذ مجوز مشاور پذیرش از سازمان بورس و اوراق بهادار و با استفاده از تجربه مناسب مدیران و کارشناسان خود در پذیرش اوراق بهادار در شرکت بورس اوراق بهادار تهران یا شرکت فرابورس ایران، خدمات خود را به شرح زیر به ناشران ارائه می نماید

• سنجش میزان آمادگی شرکت برای پذیرش در هر یک از بازارهای بورس و یا فرابورس
• ارائه مشاوره و آشناسازی سهامداران عمده و مدیران شرکت با الزامات و فرآیند پذیرش، آیین‌نامه‌ها و قوانین و مقررات و همچنین الزامات گزارشگری و افشاء در بورس
• آگاه ساختن سهامداران عمده‌ شرکت از میزان تعهد عرضه سهام در عرضه اولیه و پس از آن و همچنین سایر تعهدات طبق درخواست بورس یا فرابورس
• ارائه امیدنامه ناشر به همراه مدارک و اطلاعات درخواستی به بورس/ فرابورس از طرف ناشر در فرآیند پذیرش
• ارائه پیشنهادات لازم در خصوص انجام تغییرات و اصلاحات مورد نیاز در اساسنامۀ شرکت به ‌منظور انطباق با اساسنامۀ نمونه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس
• نظارت بر رعایت مقررات پذیرش توسط شرکت در طول فرآیند پذیرش
• همکاری در تهیه و ارائه مدارک و اطلاعات درخواستی بورس / فرابورس از طرف ناشر در طول فرآیند پذیرش
• انجام هماهنگی لازم در خصوص بازدیدها و برگزاری نشستها و جلسات مشترک مابین سهامداران عمده، هیأت مدیره و مدیران ارشد شرکت و بورس/ فرابورس
• انجام اقدامات لازم به منظور بازدید سرمایه­گذاران و فعالان بازار سرمایه از شرکت
• حضور در نشست­ها و جلسات مذاکره در زمینه پیشنهاد و تعیین قیمت پایه

مزایای پذیرش در بازار سرمایه

بدون تردید پذیرش شرکت­ها در بورس­ها یا بازارهای خارج از بورس، علاوه بر اینکه به گسترش بازار سرمایه و تقویت تامین مالی شرکت­ها می­انجامد، دارای مزایای متعددی برای سهامداران است که در زیر به برخی از آنها اشاره شده است

• تعیین قیمت منصفانه دارایی›ها
• کسب بازده مناسب و پوشش نسبی در مقابل تورم
• کاهش ریسک سرمایه‌گذاری به دلیل ارتقائ شفافیت
• نقدشوندگی بالا به دلیل وجود بازار منسجم
• برخورداری از معافیت‌های مالیاتی قانونی
• انتخاب متنوع اوراق بهادار با ریسک و بازده متفاوت و توزیع و انتقال ریسک

مزایای پذیرش در بازار سرمایه

بدون تردید پذیرش شرکت­ها در بورس­ها یا بازارهای خارج از بورس، علاوه بر اینکه به گسترش بازار سرمایه و تقویت تامین مالی شرکت­ها می­انجامد، دارای مزایای متعددی برای ناشر متقاضی پذیرش است که در زیر به برخی از آنها اشاره شده است:

• سهولت تأمین مالی شرکت‌ها از طریق بورس و انتشار اوراق مشارکت
• افزایش نقدشوندگی سهام و کاهش هزینه سرمایه
• برخورداری از مشوق‌های دولت و بورس مانند معافیت مالیاتی
• شفافیت تعیین قیمت سهام و اوراق بهادار شرکت
• سهولت در تغییر ترکیب سهامداران و انتقال‌پذیری مالکیت
• افزایش اعتبار داخلی و بین‌المللی
• آشنایی جامعه با واحدهای اقتصادی و ابزار بازاریابی محصولات شرکت
• تسهیل وثیقه‌گذاری سهام توسط سهامداران
• سهولت تأمین مالی از سامانه‌ی بانکی در مقایسه با شرکت‌های غیربورسی
• ارزیابی بهتر عملکرد مدیریت شرکت
• ارتقاء سیستم‌های اطلاعات حسابداری و کنترل‌های داخلی شرکت به‌تبع استقرار نظام راهبری شرکتی
• امکان استفاده از مشارکت عمومی در توسعه شرکت
• استفاده از معیاری مناسب جهت مقایسه شرکت با سایر شرکت‌ها در صنعت مشابه و نیز در مقایسه با وضعیت کل صنایع در بین شرکت‌های پذیرفته شده در بورس
• بهبود ساختار مالی و اقتصادی شرکت در نتیجه‌ رعایت الزامات پذیرش اوراق بهادار
• ایجاد انگیزه در کارکنان از طریق طرح‌های واگذاری اوراق بهادار
• بهبود سلامت شرکت با رعایت مقررات بورس و حسابرسی مستقل
• افزایش قدرت چانه زنی شرکت ها

مزایای پذیرش در بازار سرمایه

بدون تردید پذیرش شرکت­ها در بورس­ها یا بازارهای خارج از بورس، علاوه بر اینکه به گسترش بازار سرمایه و تقویت تامین مالی شرکت­ها می­انجامد، دارای مزایای متعددی برای کل اقتصاد و جامعه است که در زیر به برخی از آنها اشاره شده است

بورس اوراق بهادار چیست؟

بورس اوراق بهادار چیست؟ | بورس اوراق بهادار به واسطه ی داشتن حجم وسیعی از منابع مالی شفاف، یکی از مطمئن‌ترین روش های جذب و تامین سرمایه محسوب می شود. پس پذیرش در بورس به معنای بهره‌مندی از حجم وسیعی از سرمایه است که این فقط یکی از دلایل خاص اهمیت ورود به بازار بورس است. بورس اوراق بهادار بازار رسمی و متشکلی است که در آن سهام شرکت ها یا اوراق قرضه دولتی تحت شرایط خاصی خرید و فروش می شود. ویژگی مهم بازار بورس، حمایت قانونی از صاحبان سرمایه و پس اندازها یا سرمایه های راکد است. بازار بورس بازاری مرجع و مطمئن برای جذب سرمایه ی افراد و بخش های خصوصی به منظور تامین مالی پروژه های سرمایه گزاری بلند مدت است. اصطلاح بورس در بازرگانی داخلی ایران به بازارهای کالاهای سرمایه ای، مصرفی و واسطه ای اطلاق می گردد که در یک محدوده ی جغرافیایی خاص واقع شده است، مانند بورس آهن، بورس فرش در بازار تهران و.

چه چیزی باعث می شود که شرکت ها به بازار بورس وارد شوند؟

اکثر بازرگانان و اقتصاد دانان صرف نظر از دیدگاه‌های مختف آنها، موتور ایجاد رشد و توسعه را سرمایه‌گذاری می‌دانند. در شرایط عمومی پذیرش در بورس این پروسه، چیزی که بسیار اهمیت دارد این است که سرمایه‌گذاری در بورس به منظور ایجاد افزایش توان تولید و ظرفیت‌های تولیدی همراه با افزایش درآمد و اشتغال انجام می شود و ثبت شرکت ها در بازار بورس، یکی از بهترین انتخاب ها برای تحقق بخشیدن به این موضوع است. چرا که بعد ازتاسيس شركت و ادامه دار شدن فعاليت آن به منابع مالي بيشتري به منظور توسعه دامنه و تنوع فعالیت نیاز است. اين نياز معمولا با محدوديت منابع مالي سرمایه گزاران و سهام‌داران نتیجتا عدم توانايي در پاسخ‌گويي به آن مواجه می شود.

عموماً کلیه ی شرکت‌ها باهدف تأمین منابع مالی اقدام به شرکت در بازار بورس و سرمایه و انتشار اوراق می‌نمایند. به‌طورکلی معمولا دو راه برای تأمین سرمایه به منظور ادامه فعالیت های شرکت، انجام طرح های توسعه و حتی انجام یک پروژه، وجود دارد. این دو عبارتند از:

روش اول یعنی اینکه از طریق استقراض از افراد دیگر و یا اخذ وام منابع مالی را تامین کنیم.
روش دوم یعنی اینکه دیگران را در درآمدها و بازده حاصل از کار و فعالیت خود شریک کرده بخشی از مالکیت را به آنها واگذار کنیم تا بتوانیم در ازای آن منابع مالی و سرمایه ی مورد نیاز خود را تامین کنیم.

بدیهی است هرکدام از این دو روش، مزایا و معایب خاص خود را دارد. برای مثال مزیت روش اول یا بدهی، سپر مالیاتی بودن و یا موقتی بودن آن است. یعنی اینکه بدهی ها روزی به پایان خواهند رسید و وجود بدهی در صورت‌های مالی شرکت ها باعث می‌شود که مالیات کمتری پرداخت نمایند.

اما همین روش معایب خاص خود را دارد، مثلاً ریسک مالی شرکت را افزایش داده و باعث می شود در صورت نبودن نقدینگی کافی به منظور ادای بدهی، شرکت دچار مشکل شود. چه بسا زیان وضرر زیادی به وجود آید که دیگر قابل جبران نباشد و حتی گاها منجر به ورشکستگی و از بین رفتن کسب و کارشرکت گردد.

از طرف دیگر، روش مشارکت نیز مزایایی دارد، مثلا اینکه در این روش، هیچ الزامی برای بازگرداندن وجه و سرمایه دریافت شده وجود ندارد و همچنین فرد وارد شده در بورس شرکت، در سود و زیان با شرکت شریک خواهد بود، لذا از این بابت هیچ نگرانی‌ای وجود ندارد که در صورت بروز ضرر و زیان، شرکت دچار مشکل شود. اما ازجمله معایب بزرگ این روش، بازگشت ناپذیر بودن سرمایه ی اولیه شرکت است؛ یعنی آن بخش از سهامی را که شرکت به غیر واگذار نموده، برای همیشه از دست رفته است.

بر اساس شرایط گفته شده، می‌توان نیازهای مالی فزاینده شرکت را با تنوع بخشیدن به ترکیب صاحبان سهام و افزایش سرمایه ای که از جانب سهامداران جدید تزریق می شود، تامین کرد. هم‌چنین با ورود شرکت به بازار سهام ، اعتبار شرکت افزایش یافته و شرکت می تواند در بازاری با 70 میلیون نفر جمعیت، منابع مالی مطلوب را جذب کند. علاوه بر این، هنگامی که شرکت توسط سازمان بورس و سهام‌داران جدید مورد نظارت و کنترل قرار بگیرد، فعالیت‌های انحرافی و غیر ضروری شرکت، به دلیل توجه زیاد نهادهای نظارتی کاهش می‌یابد.

مزایای ذکرشده از جمله مهم ‌ترین انگیزه‌های ورود شرکت‌ها به بازار سهام می‌باشد. در حال حاضر شیب تقاضا برای ورود به بازار بورس صعودی بوده و افزایش چشم‌گیری داشته است که این امر منجر به وضع قوانین خاصی به منظور ورود و پذیرش شرکت‌های متقاضی به بورس شده است. وضع این قوانین به منظور شفاف سازی وضعیت کنونی و آینده شرکت و همچنین مشخص نمودن وضعیت سرمایه ی شرکت در مقایسه با سایر رقبای آن می‌باشد که به نوبه ی خود می‌تواند مبنای مناسبی برای تجزیه و تحلیل روند فعالیت شرکت قرار گیرد.

برای ورود شرکت ها به بازار بورس علاوه بر انجام مراحل قانونی مربوط به ثبت شرکت، بایستی گزارشی کارشناسی مطابق با ساختار اعلام شده از جانب بازار بورس تدوین و به سازمان اوراق بهادار تهران ارائه شود تا بعد از تصمیم‌گیری نهایی توسط کمیته موجود در سازمان در رابطه با شرکت، حکم نهایی آن ابلاغ شود.

شرايط مالی ورود شركت‌ها به بورس

1. شرکت مورد نظر بایستی دارای تابعیت ایرانی بوده و در ایران ثبت شده باشد.
2. شركت بايد سهامی عام باشد.
3. شركت بايد داراي سهام عادي با نام داراي حق رأي باشد و 100 درصد بهاي اسمي آن پرداخت شده باشد و هيچ‌گونه امتياز خاصي براي سهام‌داران شركت وجود نداشته باشد.
   تبصره ای که در این مورد وجود دارد این است که شرکتی که سهام با شرایط ویژه داشته باشد، در صورتی که از طرف هیات پذیرش اوراق بهادار و شورای بورس تایید شود، قابل پذیرش خواهد بود.
4. حداقل دو سال از تاريخ تاسیس شركت گذشته باشد.
5. حداق مبلغ سرمایه گزاری شرکت ده میلیارد ریال باشد.
6. در زمان پذيرش شرکت برای ورود به بازار بورس، نبايد بيشتر از 80 درصد از سهام شركت در اختيار كمتر از 10 نفر سهام‌دار باشد. اين نسبت نیز بایستی در پايان دومين سال پس از پذيرش به 75 درصد تقلیل يابد. به علاوه حتما بایستی بعد از گذشت شش ماه از تاريخ درج شرکت در بازار بورس و تا زماني كه نام شركت در تابلو دوم بورس درج شود، حداقل 500 سهامدار داشته باشد.
   تبصره موجود در این بند این است که در مورد شركت‌هاي دولتي كه تابع مقررات قانوني هستند، سهام آنها بايستي از طريق بورس اوراق بهادار به مردم واگذار شود، رعايت اين بند در زمان پذيرش شرکت اجباری نیست. شركت‌هاي ياد شده بایستی حداکثر ظرف مدت شش ماه از تاريخ پذيرش، شرايط عمومی خود را با مقررات اين بند تطبيق دهند.
7. مجموع سهام متعلق به وزارتخانه ها، دولت، مؤسسه ها و شركت هاي دولتي، نبايد از 49 درصد سهام شركت بيشتر باشد.
   تبصره ی موجود در این بند این است که شركت هاي دولتي مذكور در اين بند موظفند حداكثر بعد از مدت دو سال از تاريخ پذیرش شرکت و درج نام آن در فهرست نرخ‌هاي بورس، وضعيت عمومی خود را با شرايط فوق‌الذکر تطبيق دهند.
8. شركت بايد در دوره های متوالی زمانی سودآور شرایط عمومی پذیرش در بورس بوده و امكان سودآوري و افزایش آن در آينده وجود داشته باشد و ضرر و زيان انباشته نداشته باشد.
9. نسبت حقوق و سهم صاحبان سهام شركت نسبت به كل دارائي‌ها، از حد نرمالی برخوردار بوده و نباید از 30 درصد كمتر باشد. در صورتي كه نسبت مشخص شده از حداقل تعيين شده در اين شرط كمتر باشد، اما به تشخيص هيأت پذيرش از حد مناسبی برخوردار باشد، بايد نسبت حقوق و سهم صاحبان سهام به کل دارائيهاي ثابت، حداقل از 50 درصد كمتر نباشد.
10. اساس‌نامه شركت بايستی طوري تنظيم شده باشد كه به تشخيص هيأت پذيرش بورس، حقوق سهامداران جزئی در آن محفوظ باشد.
11. شركت بايستی نظام حسابداري مطلوب داشته باشد و به تشخيص هيأت پذيرش، در مورد شركت هاي توليدي(حسابداري صنعتي) استقرار داشته باشد. علاوه بر این کلیه ی دفاتر و حسابهاي شركت بايد مطابق با استانداردهاي حسابداري مصوب در كشور، نوشته شده باشد.
12. شركت متقاضي ورود به بازار بورس، بایستی گزارش هاي حسابرسي دو دوره مالي متوالي پيش از زمان پذيرش را به طور کلی به سازمان بورس ارائه نمايد. تمامی این گزارش ها بايستي توسط مؤسسات حسابرسي رسمي ايران كه واجد ويژگي هاي خاص مصوب شوراي بورس هستند، تهيه شده باشد.
13. براي شركتهاي فعال در تالار فرعي، علاوه بر دارا بودن شرايط فوق، سهام شركت و ميزان فعاليت آن در مدت زمان شش ماهه ورود به بازار بورس، بنا به تشخيص دبير كل سازمان بورس اوراق بهادار تهران، بايستی از وضعيت مطلوبي برخوردار باشد. در غير اين صورت، کلیه ی گزارشات جهت اخذ تصمیم نهایی به هیات پذیرش گزارش می شود.

شرایط اختصاصی ورود شرکت‌ها در بازار اول – تابلوی اصلی

1. وجود سهام شناوری حداقل ۲۰%
2. دارا بودن حداقل میزان سرمایه ثبت شده شرکت به ارزش ده میلیارد ریال
3. گذشت حداقل ۳ سال از سابقه فعالیت پیش از پذیرش در بورس
4. عدم وجود بدهی های انباشته در ترازنامه و ضرر و زیان
5. مطلوبیت سیستم حسابداری به لحاظ مالی
6. سودآوری در ۳ دوره مالی متوالی منتهی و دارا بودن چشم اندازی روشن از لحاظ سود آوری
7. حداقل نسبت حقوق صاحبان سهام به کل دارایی ها ۳۰%
8. تایید صورت‌های مالی توسط حسابرسان معتمد سازمان بورس
9. عدم وجود محکومیت کیفری برای مدیر عامل و اعضای هیئت مدیره
10. عدم وجود دعاوی حقوقی با اهمیت بر صورت‌های مالی شرکت
11. عدم وجود مردودی صورت های مالی از نظر حسابرسان معتمد

شرایط اختصاصی ورود شرکت ها در بازار اول- تابلوی فرعی

1. وجود حداقل سهام شناوری ۱۵%
2. دارا بودن حداقل سرمایه ثبت شده شرکت به ارزش ۵۰۰ میلیارد ریال
3. گذشت حداقل ۳ سال فعالیت پیش از پذیرش در بازار بورس
4. عدم وجود زیان انباشته در ترازنامه و ضرر های ثبت شده
5. مطلوبیت سیستم حسابداری به لحاظ مالی
6. سودآوری در ۲ دوره مالی متوالی و ارائه چشم اندازی روشن از لحاظ سود آوری
7. حداقل نسبت حقوق صاحبان سهام به کل دارایی‌ها ۲۰%
8. تایید صورت‌های مالی توسط حسابرس معتمد سازمان بورس
9. عدم وجود محکومیت کیفری برای مدیر عامل واعضای هیئت مدیره
10. عدم وجود دعاوی حقوقی با اهمیت بر صورت‌های مالی
11. عدم وجود مردودی صورت‌های مالی دو دوره منتهی به پذیرش

حال که با شمه ای از بازار بورس و اوراق بهادار آشنا شدید، اگر طالب یادگیری اصول و قوانین کلی بورس و اوراق بهادار هستید می توانید در دوره بورس و اوراق بهادار موسسات معتبر شرکت کنید تا از این طریق بتوانید به راحتی آموزش بورس را آغاز کرده و بتوانید در بازار بورس فعالیت کرده و سود سرشاری را از آن خود کنید.
موسسه آموزش عالی آزاد فن پردازان با دارا بودن سابقه ی درخشان در ارائه ی دوره های آموزشی، برگزار کننده ی دوره ی بورس و اوراق بهادار نیز می باشد. برای اخذ مدرک بورس و یا گواهینامه ی بورس میتوانید بعد از شرکت در دوره بورس و اوراق بهادار و آموزش بورس و اوراق بهادار، در کلاسهای آموزشی این موسسه شرکت کرده و بعد از گذراندن آنها مدرک مربوطه را دریافت نمایید.
در صورت نیاز به اطلاعات بیشتر و یا در خواست مشاوره رایگان در تمامی موارد فوق نیز می توانید با ما در موسسه آموزش عالی آزاد فن پردازان تماس حاصل فرمایید.

جزئیات ورود شرکت های سهامی عام به بازار سرمایه

پذیرش یک شرکت سهامی عام به بازار سرمایه منوط به وجود برخی الزامات و شرایط است. در گام اول متقاضی باید واجد شرایط عمومی پذیرش سهام باشد و پس از آن با توجه به شرایط خاص پذیرش سهام در هر یک از تابلوها، بایستی تقاضای پذیرش خود در تابلو اصلی یا فرعی را به بورس ارائه کند.

شرکت‌های سهامی به دو دسته سهامی عام و سهامی خاص تقسیم می‌شوند که تنها شرکت ‌های سهامی عام حق ورود به بورس و پذیرش در سازمان بورس و اوراق بهادار را دارند.

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه(سنا)، پذیرش یک شرکت سهامی عام به بازار سرمایه منوط به وجود برخی الزامات و شرایط است. در گام اول متقاضی باید واجد شرایط عمومی پذیرش سهام باشد و پس از آن با توجه به شرایط خاص پذیرش سهام در هر یک از تابلوها، باید تقاضای پذیرش خود در تابلو اصلی یا فرعی را به بورس ارائه کند.

شرکت بورس از شهریور ۱۳۸۱ با هدف ایجاد تفکیک بین شرکت‌ های نقد شونده و غیر نقد شونده و در نهایت ایجاد نوعی رقابت بین مدیران شرکت‌ ها، تابلوی قیمت‌ ها در بورس تهران را به سه بخش مجزا تفکیک کرد.

بر مبنای این تقسیم بندی بازار اول و دوم در تابلوی اصلی و بازار اول در تابلوی فرعی تعریف شد. نحوه معامله و در کل قوانین داد و ستد در هیچ یک از این تابلوها عملاً تفاوتی با هم ندارد. اما شرایط پذیرش در هر کدام از این بازارها با یکدیگر متفاوت است.

شرایط عمومی پذیرش شرکت‌ها در بورس اوراق بهادار تهران:

۱- ثبت شده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار

۲- عدم وجود محدودیت قانونی موثر برای نقل و انتقال یا اعمال حق رای توسط صاحبان آن

۳- وجود سهام با نام و دارای حق رای

شرایط اختصاصی پذیرش شرکت‌های موجود در بازار اول تابلوی اصلی:

۱- وجود حداقل شناوری سهام ۲۰ درصد

۲- دارا بودن حداقل میزان سرمایه ثبت شده شرکت هزار میلیارد ریال

۳- وجود حداقل سه سال سابقه فعالیت پیش از پذیرش

۴- عدم وجود زیان انباشته در ترازنامه

۵- مطلوبیت انتخاب سیستم حسابداری به لحاظ مالی و بهای تمام شده

۶- سودآوری در ۳ دوره مالی متوالی منتهی به زمان پذیرش و دارا بودن چشم اندازی روشن از لحاظ سود آوری

۷- حداقل نسبت حقوق صاحبان سهام به کل داراییها ۳۰درصد

۸- تایید صورت‌های مالی توسط حسابرس معتمد سازمان بورس و اوراق بهادار

۹- عدم وجود محکومیت قطعی کیفری برای اعضای هیئت مدیره و مدیر عامل

۱۰- صورت ‌های مالی دو دوره منتهی به پذیرش، فاقد موارد مردودی یا عدم اظهار نظر توسط حسابرس

۱۱- عدم وجود دعاوی حقوقی دارای اثر با اهمیت بر صورت‌های مالی

شرایط اختصاصی پذیرش شرکت های موجود در بازار اول تابلوی فرعی:

۱- وجود حداقل شناوری سهام ۱۵ درصد

۲- دارابودن حداقل سرمایه ثبت شده شرکت ۵۰۰ میلیارد ریال

۳- وجود حداقل ۳ سال سابقه فعالیت پیش از پذیرش

۴- عدم وجود زیان انباشته در ترازنامه

۵- مطلوبیت انتخاب سیستم حسابداری به لحاظ مالی و بهای تمام شده

۶- سودآوری در دو دوره مالی متوالی منتهی به زمان پذیرش و ارائه چشم اندازی روشن از لحاظ سود آوری

۷- حداقل نسبت حقوق صاحبان سهام به کل دارایی‌ها ۲۰ درصد

۸- تایید صورت ‌های مای توسط حسابرس معتمد سازمان بورس و اوراق بهادار

۹- عدم وجود محکومیت قطعی کیفری برای اعضای هیئت مدیره و مدیر عامل

۱۰- صورت‌ های مالی دو دوره منتهی به پذیرش، فاقد موارد مردودی یا عدم اظهار نظر توسط حسابرس

۱۱- عدم وجود دعاوی حقوقی دارای اثر با اهمیت بر صورت‌های مالی

عرضه اولیه سهام

پس از پذیرش یک شرکت تازه وارد به بازار سرمایه، وقت عرضه اولیه می‌رسد. عرضه اولیهه سهام ( Initial Public Offerings ) که به اختصار با IPO نشان داده می‌شود، عبارتست از اولین فروش سهام توسط یک شرکت خصوصی که طی آن عملاً به یک شرکت عمومی تبدیل می‌شود.

در واقع شرکتی که نزد شرکت بورس و اوراق بهادار مورد پذیرش قرار گرفته است و می‌خواهد سهام خود را بین سهام‌داران خرد تقسیم کند با عرضه اولیه و تعیین قیمت و تعداد محدود اقدام به عرضه سهام می‌کند.

در بازار سرمایه، سهام شرکت‌ها در سه بازار مورد معامله قرار می‌گیرند:

بازار اولیه: بازاری است که در آن، سهام یک شرکت برای بار اول مورد معامله قرار شرایط عمومی پذیرش در بورس می‌گیرد و شرکت‌ هایی که عرضه اولیه می‌ شوند، معاملاتشان برای اولین بار در این بازار ثبت می‌ شود. از دیگر معاملات این بازار، پذیره‌ نویسی سهام شرکت‌ها است و ازین رو شرکت‌هایی که هنوز در فرآیند ثبت شرکت قرار دارند نیز، گواهی پذیره نویسی خود را در این بازار در دسترس مردم قرار می ‌دهند. در این بازار، سهام با نماد شرکت به همراه عدد ۱ معامله می شود. برای مثال سهام شرکت تامین مواد اولیه داروپخش با نماد دتماد در “دتماد۱” یا شرکت ایران خودرو با نماد خودرو در “خودرو۱” در این بازار مورد معامله قرار می‌گیرد.

بازار ثانویه: بعد از اینکه سهام شرکت ‌ها در بازار اولیه، در دسترس عموم مرد قرار گرفت، معاملات این اوراق در بازار ثانویه پیگیری می‌شود و خریداران و فروشندگان در این بازار به رقابت می ‌پردازند. در این بازار، سهام با نماد شرکت به همراه عدد ۱ معامله می‌شود. برای مثال سهام شرکت پالایش نفت بندرعباس با نماد شبندر “شبندر۱” یا شرکت سایپا با نماد خساپا در “خساپا۱” در این بازار مورد معامله قرار می‌گیرد.

بازار معاملات بلوکی: معامله بلوکی، معاملاتی است که در آن قواعد مربوط به محدودیت حجمی و محدودیت قیمتی رعایت نمی‌شود. سفارشی که برای فروش یا خرید بخش بزرگی از یک نوع اوراق بهادار نظیر سهام یک شرکت ثبت می شود، معامله بلوکی نام دارد. معاملات بلوکی شامل تعداد زیادی از سهام یا اوراق مشارکت است که با یک قیمت تعیین شده بین طرفین خریدار و فروشنده خارج از بازارهای بورس یا فرابورس، برای کاهش تأثیر چنین معامله بزرگی بر قیمت جاری سهام در بازار انجام می‌شود. در ایران بازار مجزایی برای انجام معاملات بلوکی ایجاد شده که به آن بازار معاملات بلوکی گفته می‌شود. عموماً سرمایه گذاران می ‌توانند سهام و حق تقدم قابل معامله بورسی را در شرایطی که حجم آن حداقل 50 برابر محدودیت حجم هر سفارش در بازار عادی و یا ارزش معامله آن معادل 20 میلیارد ریال باشد در بازار معاملات بلوک معامله کنند، معاملات شرکت‌ها در این بازار با نماد به همراه عدد۲ دنبال می‌شود. به طور مثال معاملات بلوکی نماد تامین مواد اولیه داروپخش با نماد دتماد در “دتماد۲” یا شرکت ایران خودرو با نماد خودرو در “خودرو۲” در این بازار معامله می‌شود. لازم به ذکر است در بیشتر اوقات خریداران و فروشندگان بلوک سهام، سرمایه گذاران حقوقی هستند و البته منعی برای حضور اشخاص حقیقی در این معاملات وجود ندارد

بازار معاملات عمده: همانطور که از اسم این بازار بر می آید، در این بازار معاملات عمده سهام شرکت ها صورت می پذیرد. این معاملات که عمدتا بیشتر از ۵ درصد از سهام شرکت‌های کوچک یا بیشتر از ۱ درصد سهام شرکت های بزرگ را شامل می ‌شود، مدتی قبل از انجام معامله توسط شرکت بورس و فرابورس اطلاع رسانی می ‌شود و معاملات‌ در نماد شرکت به همراه عدد ۴ پیگیری می ‌شود. برای مثال معاملات عمده‌ سهام شرکت پالایش نفت بندرعباس با نماد شبندر در “شبندر۴” و سهام شرکت سایپا با نماد خساپا در “خساپا۴” صورت می پذیرد.

با این تفاسیر برای ورود سهام یک شرکت به بورس، اصطلاحاً سهام آن شرکت عرضه‌ اولیه می‌ شود و سهامدار عمده (مالک شرکت) برای ورود شرکتش به بازار سرمایه بین ۵ تا ۱۰ درصد از سهام شرکت را در بازار عرضه می‌ کند و هر سرمایه‌ گذار با کد بورسی خود می ‌تواند برابر با سهمیه‌ های اعلامی، بخشی از سهام شرکت را خریداری کند. به این عملیات اصطلاحاً عرضه‌ اولیه‌ سهام یک شرکت می‌ گویند و سهام شرکت برای اولین بار در بازار سرمایه معامله می‌شود.

روش های عرضه اولیه

عرضه اولیه سهام شرکت‌ ها در سراسر دنیا به روش‌ های مختلفی انجام می‌ شود. در ایران نیز به دو صورت انجام می‌شود: عرضه اولیه به روش حراج و عرضه اولیه به روش بوک بیلدینگ.

عرضه اولیه به روش حراج

در این روش قیمت هر سهم از قبل مشخص نیست و ابتدا رقابت برای کشف قیمت بر روی تابلوی معاملات توسط کارگزاران صورت می ‌گیرد و در بالاترین قیمتی که برای سهام شرکت، سفارش خرید وارد سیستم شد و سهامدار عمده نیز حاضر به انجام معامله بود، معامله انجام می شود و قیمت عرضه اولیه مشخص می ‌شود. پس از این نهاد ناظر با اطلاعیه‌ ای حداکثر سهمیه هر کد (هر سرمایه گذار) و قیمت سهم و زمان ارسال سفارش را اعلام می ‌کند. اکنون با توجه به پیام ناظر بازار و در زمان گفته شده، افراد علاقه‌ مند سفارش خود را ارسال می کنند.

با توجه به حجم بالای تقاضا، خرید سهم بستگی به سرعت عمل بالای معامله ‌گر در ارسال سفارش دارد و ممکن است سهم به تعداد زیادی از سرمایه ‌گذاران نرسد و تنها برخی موفق به خرید سهام شرکت بشوند. به دلیل چالش های موجود این مدل، هم اکنون این روش در بازار سرمایه استفاده نمی ‌شود و در حال حاضر عرضه ‌های اولیه به روش بوک بیلدینگ انجام می ‌شود.

عرضه اولیه به روش بوک بیلدینگ

به روش بوک بیلدینگ ، عرضه اولیه به روش ثبت سفارش نیز گفته می ‌شود.

در عرضه به روش ثبت سفارش اما همه چیز تفاوت دارد. در این روش محدوده‌ قیمت سهام، حداکثر سهمیه هر کد و زمان عرضه از دو روز قبل از عرضه‌ اولیه در سایت شرکت بورس یا شرکت فرابورس طی اطلاعیه ‌ای اعلام می ‌شود و سرمایه ‌گذاران مطابق با رویه‌ اعلام شده در روز عرضه اولیه، اقدام به ارسال سفارش می ‌کنند.

در عرضه اولیه به روش بوک بیلدینگ، تعداد سهامی که هر سرمایه‌ گذار موفق به خرید آن می ‌شود کمتر از روش حراج است چون در این روش بدون توجه به زمان ارسال سفارش، با توجه به تعداد سفارش به سرمایه گذاران سهمیه ‌ای تخصیص داده می‌شود و ازین رو تمامی کسانی که در سقف قیمت مجاز سفارش خرید گذاشته بودند، موفق به خرید سهام می‌شوند.

با توجه به اینکه در روش ثبت سفارش، از یک سو تمامی سفارشات منجر به خرید سهام می‌ شود و از سوی دیگر با توجه به سادگی ارسال سفارش، استقبال بسیار بالایی از آن صورت گرفته است و روز به روز بر تعداد خریداران سهام به روش ثبت سفارش افزوده می ‌شود، سهمیه اختصاص یافته به هر کد معاملاتی رو به کاهش می ‌رود.

اما یک نکته مهم در خرید عرضه اولیه به روش ثبت سفارش این است که برای خرید قطعی سهام، ترجیحاً قیمت سفارش باید در حداکثر دامنه سفارش قرار گیرد.

شرایط عمومی پذیرش در بورس

شرایط پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر چهار بورس لندن، وین، توکیو و استانبول نشان می دهد معیارهای مانند تعداد سهامداران، ارزش بازار سهام ، درصد سهام شناور آزاد و. از جمله الزامات مهم است.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، مدیریت تحقیق و توسعه بورس تهران در گزارشی به قلم کامران سلمانی قرائی به بررسی شرایط پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر برخی از بورس‌های اوراق بهادار همچون بورس‌های وین، لندن، ژاپن و استانبول پرداخته است.

بورس‌های اوراق شرایط عمومی پذیرش در بورس بهادار دارای بازارهای مختلفی برای پذیرش شرکت‌ها هستند و شرکت‌ها با توجه به اندازه و اهداف خود و با رعایت الزامات پذیرش هر یک از بازارها، می‌توانند در این بازارها پذیرفته شوند. مطالعات انجام شده نشان می‌دهد بازار برتر بورس‌های اوراق بهادار نسبت به سایر بازارهای ایجاد شده، دارای الزامات پذیرش سخت‌گیرانه‌تری است.

از جمله الزامات پذیرش در بازار برتر بورس‌های اوراق بهادار می‌توان به معیارهایی از قبیل حداقل تعداد سهامداران شرکت، ارزش بازاری سهام پذیرفته‌ شده، حداقل نرخ سهام شناور آزاد، حداقل ارزش بازاری سهام شناور آزاد، انتشار گزارش‌های دوره‌ای (سالانه، ۶ ‌ماهه و فصلی)، روش معاملاتی، دوره زمانی فعالیت شرکت و وجود بازارگردان اشاره کرد. همچنین صورت‌های مالی حسابرسی‌ شده باید براساس استانداردهای گزارش‌دهی مالی بین‌المللی (IFRS) یا استانداردهای حسابداری بین‌المللی به‌ رسمیت شناخته‌شده، تهیه شوند.

شرایط پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر بورس وین

بورس اوراق بهادار وین شامل دو بازار رسمی و بازار سوم است که هر یک از شرکت‌ها با رعایت الزامات پذیرش تعریف‌شده در قانون بورس اتریش می‌توانند در این بازارها پذیرفته شوند. بازار رسمی بورس وین به دو بازار برتر و استاندارد تقسیم می‌شود. همچنین بازار سوم وین که به‌ عنوان سامانه‌ معاملات چند جانبه عمل می‌کند نیز به سه بازار شامل مستقیم ممتاز، مستقیم و فراگیر تقسیم می‌شود.

شرکت‌ها برای پذیرش در بازار برتر بورس وین باید الزامات کلی، پایه‌ای و گزارش‌دهی را رعایت کنند.

الزامات کلی برای پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر بورس وین:

۱- پذیرش در بازار رسمی بورس وین که تحت قوانین و الزامات وضع شده توسط اتحادیه اروپا با بیشترین الزامات شفافیت اطلاعاتی فعالیت می‌کند.

۲- تنها شرکت‌های با اندازه بزرگ یا متوسط می‌توانند در بازار برتر پذیرش شوند.

۳- تنها سهام عادی و گواهی‌های سهام (مانند رسید سپرده جهانی) می‌تواند در بازار برتر معامله شود. سهامی که به دارنده آن بیش از یک حق رأی می‌دهند در این بازار پذیرش نمی‌شود.

۴- برای کل دوره زمانی که سهام شرکت در بازار برتر پذیرش شده، معاملات آنها باید بصورت حراج پیوسته انجام شوند.

۵- وجود بازارگردان در معاملات اوراق بهادار در بازار برتر اجباری است.

الزامات پایه‌ای برای پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر بورس وین:

۱- پیشینه فعالیت شرکت باید حداقل ۳ سال باشد.

۲- سرمایه شرکت باید حداقل یک میلیون یورو باشد.

۳- نرخ سهام شناور آزاد می‌تواند ۲۵ درصد کل ارزش اسمی سهام یا ۲۵ درصد تعداد کل سهام شرکت یا مالکیت دست‌کم ۱۰ درصد سهام توسط حداقل ۵۰ سهامدار مختلف باشد.

۴- در صورتی که نرخ سهام شناور آزاد بیشتر از ۲۵ درصد باشد، ارزش بازاری سهام شناور آزاد باید حداقل ۲۰ میلیون یورو باشد. اما اگر نرخ سهام شناور آزاد کمتر از ۲۵ درصد باشد، ارزش بازاری سهام شناور آزاد باید حداقل ۴۰ میلیون یورو باشد.

۵- صورت‌های مالی باید براساس استانداردهای گزارش‌دهی مالی بین‌المللی (IFRS) یا استانداردهای حسابداری بین‌المللی به‌رسمیت شناخته‌شده تهیه شده باشد. همچنین شرکت‌های کشور ثالث می‌توانند صورت‌های مالی خود را براساس استانداردهای حسابداری ملی کشور خود تهیه کنند.

۶- انتشار گزارش‌های مالی توسط شرکت باید به دو زبان آلمانی و انگلیسی باشد.

۷- شرکت‌ها طبق قانون بورس اوراق بهادار و قانون بازار سرمایه متعهد به انتشار امیدنامه‌ پذیرش هستند و برای دسترسی عموم به این امیدنامه، شرکت باید آن را در تارنمای خود قرار داده و حداقل تا یک سال بعد از پایان دوره عرضه باید در تارنمای شرکت وجود داشته باشد.

در عین حال شرکت‌ها برای پذیرش در بازار برتر موظف به رعایت برخی الزامات گزارش‌دهی هستند. از این رو شرکت باید گزارش مالی سالانه از جمله صورت‌های مالی حسابرسی‌شده و گزارش مدیریت را حداکثر طی ۴ ماه بعد از اتمام دوره مالی طبق قوانین بورس اوراق بهادار و براساس استانداردهای گزارش‌دهی مالی بین‌المللی (IFRS) منتشر کرده و آن را به بورس وین ارسال کنند.

همچنین شرکت باید گزارش مالی ۶ ‌ماهه از جمله صورت‌های مالی ۶ ماهه را حداکثر طی ۲ ماه بعد از اتمام نیم‌دوره مالی طبق قوانین بورس اوراق بهادار و براساس استانداردهای گزارش‌دهی مالی بین‌المللی (IFRS) منتشر و آن را به بورس وین ارسال کند. از دیگر الزامات پذیرش سهام شرکت‌ها در بازار برتر، اعلام تعهد شرکت به رعایت قوانین راهبری شرکتی اتریش است. شرکت باید اعلامیه تعهد به رعایت قوانین راهبری شرکتی اتریش را در تارنما افشا کند.

شرکت باید دو ماه قبل از شروع سال مالی مربوطه، جدول زمانی اقدامات شرکتی (تقویم وقایع مالی) را روی تارنما منتشر کند. این جدول زمانی شامل مواردی همچون زمان برگزاری مجمع عمومی سالانه، زمان پرداخت سود و زمان انتشار گزارش‌های ۶ ‌ماهه است. در صورتی که شرکت اقدام به خرید یا فروش سهام کند و در نتیجه آن، میزان سهام در مالکیت شرکت از آستانه تعیین شده عبور کند،ملزم به افشای درصد مالکیت سهام طی حداکثر دو روز معاملاتی بعد از خرید یا فروش سهام است.

معاملات انجام‌شده توسط مدیران شرکت باید حداکثر ۳ روز معاملاتی بعد از انجام و طبق قوانین سوءاستفاده از بازار افشا شوند. همچنین در راستای جلوگیری از معاملات نهانی، شرکت باید طبق قوانین سوءاستفاده از بازار، فهرست اشخاص دارای اطلاعات نهانی را تهیه و به‌روزرسانی کرده و آنها را نزد خود نگهداری کند.

در راستای افشای معاملات نهانی، شرکت موظف است اتصال با سامانه الکترونیکی Ad hoc را حفظ کرده و از این سامانه برای انتشار هرگونه اطلاعات نهانی که باید در اسرع وقت در اختیار عموم قرار گیرد، استفاده کند.

شرایط پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر بورس لندن

بورس اوراق بهادار لندن با توجه به اندازه شرکت، رشد، اهداف و نیازهای تامین مالی شرکت‌ها را در سه بازار مختلف یعنی بازار اصلی، بازار سرمایه‌گذاری جایگزین و بازار اوراق بهادار حرفه‌ای تقسیم می‌کند. شرکت‌های بزرگ و باسابقه و بسیاری از بزرگ‌ترین و مشهورترین شرکت‌های سراسر دنیا در بازار اصلی بورس لندن پذیرش می‌شوند.

بازار اصلی بورس لندن به چهار بخش فرعی شامل بازار برتر، بازار استاندارد، بخش رشد بالا و بخش تامین مالی ویژه تقسیم می‌شود. الزامات پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر بورس لندن به دو دسته الزامات پذیرش و تعهدات مداوم تقسیم می‌شوند.

الزامات پذیرش سهام شرکت‌ها در بازار برتر بورس لندن:

۱- نرخ سهام شناور آزاد برای پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر حداقل ۲۵ درصد است.

۲- یک شرکت برای پذیرش در بازار برتر باید اطلاعات مالی تاریخی حسابرسی‌شده خود را حداقل برای ۳ سال مالی آخر منتشر کرده باشد. علاوه بر این شرکت باید تاییدیه کتبی مبنی بر انطباق این اطلاعات با دستورالعمل‌های مستقل حسابرسی و حسابداری مربوطه را از حسابرسان دریافت کند.

۳- شرکت باید اطلاعات درآمدی مربوط به حداقل ۷۵ درصد از کسب‌وکار خود را در سه سال گذشته ارائه دهد.

۴- شرکت باید اکثر دارایی‌ها را برای یک دوره‌ زمانی حداقل سه ساله در کنترل داشته و در کسب‌وکار استقلال داشته باشد.

۵- یک شرکت که متقاضی پذیرش در بازار برتر است باید دارای سرمایه در گردش کافی برای حداقل ۱۲ ماه آینده باشد.

۶- شرکت‌هایی که قصد پذیرش در بازار برتر را دارند باید یک شرکت تأمین سرمایه را به‌عنوان حامی به بورس معرفی کنند. شرکت حامی، مناسب بودن شرکت برای عرضه اولیه عمومی را مورد ارزیابی قرار می‌دهد و درباره قوانین پذیرش و قوانین امیدنامه به شرکت متقاضیِ پذیرش مشورت داده و تاییدیه انطباق آنها با قوانین و مقررات مربوطه را به نهاد پذیرش انگلستان ارائه می‌کند.

تعهدات مداوم برای پذیرش سهام شرکت‌ها در بازار برتر بورس لندن:

۱- نرخ سهام شناور آزاد برای تداوم حضور شرکت‌ها در بازار برتر حداقل ۲۵ درصد است.

۲- یک شرکت متقاضی پذیرش در بازار برتر بورس لندن ملزم به انتشار گزارش‌های سالانه طی حداکثر چهار ماه بعد از پایان سال مالی است. گزارش سالانه باید شامل صورت‌های مالی تلفیقی حسابرسی‌شده براساس استانداردهای گزارش‌دهی مالی بین‌المللی (IFRS)، گزارش مدیریت و بیانیه جوابگویی باشد. گزارش مالی سالانه شرکت باید به مدت حداقل ۵ سال در دسترس عموم باشد.

۳- یک شرکت متقاضی پذیرش در بازار برتر بورس لندن ملزم به انتشار گزارش‌های شش‌ماهه حداکثر دو ماه بعد از پایان نیم‌ سال مالی است. اطلاعات مالی شش‌ماهه نیازی به حسابرسی ندارند.

۴- یک شرکت باید دو بار در سال بین گزارش‌های مالی سالانه و شش‌ ماهه اقدام به انتشار بیانیه موقت مدیریت کند. شرکت ملزم به انتشار تمام اطلاعات مالی در این بیانیه نیست اما این بیانیه باید شامل اطلاعات به‌روز از کسب‌وکار شرکت و همچنین وضعیت مالی شرکت در دوره زمانی مربوطه باشد.

۵- اطلاعات مالی شرکت باید حسابرسی‌شده و براساس استانداردهای گزارش‌دهی مالی بین‌المللی (IFRS) یا استانداردهای معادل آن همچون استاندارد US GAAP تهیه شود.

۶- شرکتی که متقاضی پذیرش در بازار برتر بورس لندن است، باید با قوانین راهبری شرکتی انگلستان انطباق داشته باشد در غیر این صورت، باید در گزارش سالانه، دلایل عدم انطباق با قوانین راهبری شرکتی را توضیح دهد.

۷- یک شرکت پذیرفته شده در بازار برتر باید تمام اشخاص دارای مسئولیت‌های مدیریتی را ملزم به انطباق با قوانین معاملات اوراق بهادار کند. قانون Model که در قانون پذیرش به آن اشاره شده، زمان و شرایطی که یک شخص دارای مسئولیت‌های مدیریتی قادر به معامله در اوراق بهادار شرکت می‌شود را تعیین می‌کند و تعهدات معینی را بر این شخص و اشخاص وابسته به آن وضع می‌کند.

۸- به‌طور کلی شرکت پذیرفته شده در بازار برتر ملزم به انتشار سهام جدید از طریق حق‌تقدم‌ است به جز مواردی که انتشار حق‌تقدم‌ها طبق قوانین تجارت انگلستان یا قوانین ملی معادل، مورد استفاده قرار نمی‌گیرد.

۹- یک شرکت متقاضی پذیرش در بازار برتر باید معاملات مهم و خاص را براساس آزمون‌های کلاسی طبقه‌بندی کند که این آزمون منجر به ایجاد نسبت اندازه معامله به شاخص‌های معین شرکت مندرج در قانون پذیرش می‌شود. براساس نسبت به دست آمده، معاملات در سه کلاس اول، دوم و سوم قرار می‌گیرند.

۱۰- معاملات خاصی که بین شرکت پذیرفته شده در بازار برتر و اشخاص مرتبط انجام می‌شود نیاز به انتشار بخشنامه سهامداران و تأییدیه سهامداران دارد. این بخشنامه باید توسط نهاد پذیرش انگلستان مورد تأیید قرار گرفته و یک مشاور مستقل نیز باید پیشنهاد را در رابطه با منصفانه و معقول بودن این معاملات بدهد.

۱۱- در صورتی که شرکت بخواهد پذیرش اوراق بهادار خود در بازار برتر را لغو کند باید در مجمع عمومی، تأییدیه حداقل ۷۵ درصد سهامداران را دریافت کرده باشد.

شرایط پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر بورس سهام توکیو

بورس سهام توکیو یکی از معتبرترین بورس‌های دنیا است به‌ طوری که تا پایان دسامبر سال ۲۰۱۶ از لحاظ ارزش بازاری، رتبه سوم دنیا و رتبه اول آسیا را به خود اختصاص داده است. معاملات در بورس سهام توکیو در بازارهای مختلفی شامل بازار بخش اول، بازار بخش دوم، بازار مادرز، بازار جاسدک، بازار پیشرفته توکیو و بازار پیشرفته اوراق قرضه توکیو انجام می‌شود.

در بازار بخش اول و بازار بخش دوم که تابلوهای بازار اصلی بورس سهام توکیو هستند به ترتیب شرکت‌های ژاپنی و خارجی با اندازه بزرگ و متوسط پذیرفته می‌شوند. بازار بخش اول بورس سهام توکیو از لحاظ اندازه و نقدشوندگی به‌عنوان یکی از بازارها با رتبه‌ بالا در دنیا شناخته می‌شود به‌ طوری که سرمایه‌ گذاران خارجی، بخش عمده‌ای از معاملات سهام را در این بازار انجام می‌دهند.

هر شرکتی برای پذیرفته شدن سهم در بورس سهام توکیو، باید الزامات رسمی و الزامات پذیرش را رعایت کند.از جمله الزامات رسمی در نظر گرفته‌ شده برای پذیرش شرکت‌ها در بورس سهام توکیو، داشتن حداقلی از تعداد سهامداران، نسبت سهام معامله شده به سهام پذیرفته‌شده‌ هر شرکت (درصد سهام شناور آزاد)، تعداد سهام قابل‌معامله (تعداد سهام شناور آزاد)، ارزش بازاری سهام پذیرفته‌شده، ارزش بازاری سهام قابل‌معامله و حقوق صاحبان سهام هستند.

الزامات رسمی برای پذیرش شرکت‌ها در بازار بخش اول بورس سهام توکیو:

۱- هر یک از شرکت‌های حاضر در بازار بخش اول باید حداقل ۲۲۰۰ سهامدار داشته باشند.

۲- تعداد سهام قابل‌معامله (شرایط عمومی پذیرش در بورس تعداد سهام شناور آزاد) در بازار بخش اول باید حداقل ۲۰ هزار واحد باشد.

۳- ارزش بازاری سهام قابل‌معامله (ارزش بازاری سهام شناور آزاد) در بازار بخش اول باید حداقل یک میلیارد ین ژاپن (یا ۱۰ میلیون دلار آمریکا) باشد.

۴- نسبت سهام قابل‌ معامله به سهام پذیرفته شده‌ هر شرکت (درصد سهام شناور آزاد) در بازار بخش اول باید حداقل ۳۵ درصد باشد.

۵- ارزش بازاری سهام پذیرفته شده‌ شرکت باید حداقل ۲۵ میلیارد ین ژاپن (۲۵۰ میلیون دلار آمریکا) باشد.

۶- تعداد سال‌های متوالی انجام کسب‌وکار شرکت باید حداقل ۳ سال باشد.

۷- حقوق صاحبان سهام شرکت‌ باید حداقل یک میلیارد ین ژاپن (۱۰ میلیون دلار آمریکا) باشد.

۸- مقدار کل سود شرکت در دو سال مالی آخر باید حداقل ۵۰۰ میلیون ین ژاپن (۵ میلیون دلار آمریکا) باشد یا ارزش بازاری سهام پذیرفته شده‌ شرکت باید حداقل ۵۰ میلیارد ین ژاپن (۵۰۰ میلیون دلار آمریکا) باشد به شرط آنکه مقدار فروش شرکت در سال آخر بیشتر از ۱۰ میلیارد ین ژاپن (۱۰۰ میلیون دلار آمریکا) باشد.

شرایط پذیرش شرکت‌ها در بازار برتر بورس استانبول

بورس استانبول از چهار بازار اصلی شامل بازار سهام، بازار اوراق بدهی، بازار مشتقه و بازار الماس و فلزات گرانبها تشکیل شده است. هر یک از بازارهای بورس استانبول دارای چندین زیربخش است. بازار سهام بورس استانبول دارای هفت زیربخش شامل بازار ستارگان، بازار اصلی، بازار شرکت‌های نوظهور، بازار شرکت‌های تحت نظر، بازار محصولات ساختار یافته و تجمعی، بازار سهام برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای، پلت‌فرم معاملاتی بازار فرعی یا پلت‌فرم معاملاتی آزاد هستند.

بازار ستارگان به‌عنوان بازار برتر بورس استانبول شناخته می‌شود. سهام شرکت‌هایی در بازار ستارگان معامله می‌شوند که در شاخص BIST ۱۰۰ قرار داشته یا ارزش بازاری سهام شناور آزاد آنها برابر یا بیشتر از ۱۰۰ میلیون لیر ترکیه باشد. میانگین ارزش بازاری سهام شناور آزاد شرکت‌های موجود در این بازار هر ۶ ماه یک‌بار در ماه‌های ژانویه و جولای مورد بازبینی قرار می‌گیرد. اگر شرکت فاقد حداقل الزامات بازار ستارگان باشد به بازار اصلی منتقل می‌شود.

ضوابط پذیرش استارتاپ‌ها در بورس

یکی از راه‌های خروج از استارتاپ، عرضه به بورس است. چندسال اخیر استارتاپ‌های زیادی برای عرضه شدن به بورس تلاش کردند. عرضه اولیه در بورس هم برای استارتاپ‌ها و هم برای سرمایه‌گذاران امری مهم تلقی می‌شود. اما چرا استارتاپ‌ها در ایران به این سمت می‌روند؟ قوانین و ضوابط عرضه اولیه استارتاپ‌ها در ایران چیست؟

از اصلی‌ترین دلایلی که شرکت‌ها را به سمت حضور در بورس تشویق می‌کند جذب سرمایه برای توسعه است. بسیاری از کارشناسان در خصوص ورود استارتاپ‌ها به بورس نظرات متفاوتی ارائه داده‌اند. دلایلی چون نیاز استارتاپ‌ها به تجربه‌ راه‌های جدید تامین سرمایه و بهره‌مندی از معافیت‌ها و تخفیفات مالیاتی از دلایل مهم برای ورود استارتاپ‌ها به بورس عنوان می‌کنند. ایراد در صورت‌های مالی حسابداری و ضعف در حاکمیت شرکتی، و ابهاماتی از این دست را دلایل پررنگ و قابل توجهی برای عدم ورود استارتاپ‌ها به بورس برشمرده می‌شود.

IPO مخفف عبارت Initial Public Offering و به معنای عرضه اولیه سهام است. به‌طورکلی IPO به عمومی شدن کسب و کار‌ها کمک می‌کند. این کار یک گام بلند در خواهد بود، چرا که امکان دسترسی به مقدار زیادی سرمایه را می‌دهد و درنهایت سبب گسترش و رشد کسب و کار می‌شود؛ بنابراین تنها درصورتی‌ که استارتاپ به سطح بالایی از بلوغ و ثبات مالی رسیده باشد IPO ایده بسیار خوبی خواهد بود.

مزایای اصلی عرضه اولیه سهام عبارت‌اند از:

1.افزایش فرصت‌های تجاری

زمانی که شرکت از طریق IPO در عرضه عمومی قرار می‌گیرد، شرکت را در معرض دید افراد و سازمان‌هایی قرار می‌گیرد که احتمالاً در غیر این صورت هرگز از وجود استارتاپ مطلع نمی‌شدند. این امر سبب افزایش فرصت‌های تجاری شده و شانس موفقیت را افزایش می‌دهد.

2.جذب استعدادهای برتر

اگر از طریق IPO سرمایه جمع‌آوری شود،گزینه‌هایی مانند ارائه سهام و سایر مزایای چشم‌گیر، باعث می‌شود که نیروی کار متخصص و با کیفیت استخدام شود.

3.بهبود اعتبار شرکت

به‌طورکلی شرکت‌های عمومی احترام بیشتری نسبت به شرکت‌های خصوصی در میان مردم‌ دارند. اگر استارتاپ از طریق IPO به یک شرکت تجاری عمومی تبدیل شود، نسبت به سایر رقبای خصوصی خود بهتر و کارآمدتر به نظر خواهد رسید.

معایب عرضه اولیه سهام عبارت‌اند از:

1.طولانی بودن پروسه

شاید بتوان گفت یکی از مهم‌ترین معایب IPO طولانی بودن پروسه آن است، چراکه معمولاً این فرایند شش ماه یا حتی بیشتر از آن نیز به طول می‌انجامد. طولانی شدن این پروسه به دلیل وجود قوانینی است که قبل از به فروش گذاشتن سهام باید از آنها پیروی کرد.

2.قیمت بالا

برای طی کردن مسیر IPO مراحلی مانند تهیه پذیره‌نویسی، بایگانی، بازپرداخت و موارد دیگر، شامل هزینه‌هایی خواهد بود. این هزینه‌ها ممکن است خسارت مالی وارد کند.

3.فشار بالا برای انجام کار

از آنجایی‌ که عملکرد شرکت هر سه ماه یکبار گزارش می‌شود ممکن است برای راضی نگه‌داشتن سرمایه‌گذاران فشار کاری بالایی تحمیل شود.

ضوابط اختصاصی پذیرش سهام شرکت‌های نوپا (استارتاپ) و فعال در حوزه اقتصاد دیجیتالی، به بورس تهران ابلاغ در تاریخ 9 خرداد 1401 شد. این ضوابط و شرایط اختصاصی پذیرش سهام استارتاپ‌ها در 9 ماده تنظیم شده است. شرکت‌هایی که تاییدیه کارگروه ساماندهی مراکز نوآوری و رویدادهای کارآفرینی را دارند برای پذیرش در هر یک از بازارهای بورس و فرابورس،باید واجد شرایط اختصاصی مقرر در این پیوست باشند.

در اولین ماده این پیوست شرایط نوپا شناخته شدن شرکت متقاضی آورده شده است. از شرایط گفته شده باید حداقل دو شرط از را داشته باشد:

• کسب‌وکار داده محور بر بستر اینترنت
• کسب‌وکاری که بیش از 30 درصد از دارایی‌شان نامشهود باشد
• متاقضیانی که کسب‌وکارشان کاربرپایه است

ماده 3 ، به بیان وثیقه‌های لازم جهت ضمانت اجرا می‌پردازد. بر این اساس استارتاپ متقاضی پذیرش در بورس موظف می‌باشد که پیش از عرضه اولیه، نسبت به وثیقه قرار دادن بیش از نیمی از سهام شرکت به تشخیص هیئت پذیرش، متعلق به کلیه سهامداران عمده و در صورت لزوم سایر سهامداران، نزد شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه با اعطای وکالت فروش به نقع بورس و فرابورس اقدام کنند. این وثیقه‌ها به عنوان ضمانت اجرای پایبندی به تعهدات موضوع این مقررات خواهد بود.